Después de que el colapso de un banco de Silicon Valley la semana pasada despertara temores de contagio en la industria bancaria, First Republic Bank trabajó horas extra el domingo para tranquilizar a los clientes sobre la seguridad de su negocio.
Pero a pesar de los esfuerzos por tranquilizar a los clientes sobre la solidez de su negocio, sus acciones cayeron cerca del 50% antes de la apertura del lunes.
El domingo por la noche, los ejecutivos de First Republic emitieron un comunicado en el que destacaron la «fortaleza continua» de su capital, liquidez y operaciones. Pero eso no es todo.
Después del lanzamiento de la Primera República, la Reserva Federal lanzó un nuevo Programa de financiamiento a plazo bancario (BTFP) que permitiría a los bancos administrar mejor su liquidez. Además del BTFP, el banco central también dijo que relajará las condiciones en su ventana de descuento, que permite a los prestamistas tomar préstamos a corto plazo para manejar sus necesidades de liquidez.
Aparentemente, las regulaciones de la Reserva Federal eran demasiado buenas para dejarlas pasar. Más tarde el domingo, First Republic (ticker: FRC) dijo que había «mejorado y diversificado aún más su posición financiera» con liquidez adicional de JPMorgan Chase (JPM) y el banco central. El flujo de efectivo total disponible y no utilizado de First Republic es ahora más de $ 70 mil millones, dijo el banco. Eso es más que los $ 60 mil millones revelados el domingo anterior. El banco agregó que esta nueva cantidad no incluye fondos elegibles bajo BTFP.
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«Las posiciones de capital y liquidez de First Republic son muy sólidas, y su capital está por encima de los límites regulatorios para bancos bien capitalizados», escribieron el presidente Jim Herbert y el director ejecutivo Mike Roffler el domingo por la noche.
A fines de 2022, First Republic tenía $ 176,4 mil millones en depósitos, según documentos regulatorios.
Pero las acciones bancarias en general no lograron iniciar un repunte en el mercado temprano del lunes, incluso después de que el gobierno y los reguladores de EE. UU. intervinieran para tratar de detener una posible crisis tras el repentino colapso de Silicon Valley Bank.
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Las acciones del banco con sede en San Francisco flaquearon la semana pasada en medio de una caída en la banca de Silicon Valley, y las acciones de First Republic cayeron hasta un 50% en la sesión de negociación del viernes, antes de terminar el día con una caída del 15%.
Los bancos regionales fueron nuevamente los más afectados el lunes, con PacWest Bancorp (PACW) cayendo un 25% y Western Alliance Bancorp (WAL) un 18%. La semana pasada el par cayó un 55% y un 35% respectivamente.
Las acciones de Bank of America (PAC) fueron las más activas en las primeras operaciones del mercado, cayendo un 3,8% después de caer un 11% la semana pasada. La firma de corretaje Charles Schwab ( SCHW ) cayó un 1,8% tras la caída del 24% de la semana pasada.
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Si bien First Republic no ha ayudado tanto a la industria de empresas emergentes y de capital de riesgo como lo hizo Silicon Valley Bank, los inversionistas se preocupan por su base de depósitos concentrada y completa que podría mover sus ahorros a productos de mayor rendimiento. , erosionando así la fuente de financiamiento de bajo costo para el banco.
Joan G., director de investigación de RBC Capital Markets. Orfstrom calificó el anuncio de «noticia positiva para First Republic», especialmente después de que los reguladores federales emitieran anuncios el domingo para respaldar los depósitos no asegurados en Silicon Valley Bank y Signature Bank.
«En términos generales, las decisiones regulatorias y del Tesoro para colocar completamente a los depositantes en bancos recientemente quebrados y proporcionar préstamos garantizados a instituciones calificadas deberían brindar confianza a corto plazo en las condiciones financieras y de liquidez para el FRC y la industria», escribió Arfstrom.
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Durante el fin de semana, los analistas reconocieron los desafíos que enfrenta First Republic, pero insistieron en que las comparaciones con la banca de Silicon Valley son exageradas.
«Creemos que FRC no es SIVB», escribió la analista de UBS Erika Najarian en una nota el viernes en la que mantuvo una recomendación Buy para la acción.
A partir de febrero de 2022, los datos más recientes disponibles, los depósitos de capital de riesgo y capital privado representaron el 8% del negocio de First Republic, mientras que representaron el 52% de la base de depósitos de Silicon Valley Bank, escribió Najarian. Además, la cartera de ventas de First Republic representó el 1,7% de los activos productivos del banco y el 14% de Silicon Valley Bank.
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Sin embargo, Najarian reconoció que si bien First Republic está mejor posicionado que Silicon Valley Bank, aún puede enfrentar presión para reducir el margen de interés neto (NIM) en un entorno de tasas al alza.
«Hacemos hincapié en que los pellizcos de NIM no son lo mismo que los problemas de gestión del modelo de negocio/estratégico/hoja de balance», escribió Najarian.
Aunque la Primera República no ha tenido un camino fácil, Wall Street cree que prevalecerá la cabeza fría.
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